挂牌公司终止挂牌相关事宜的备忘录

终止挂牌

挂牌公司终止挂牌的相关规定

(一) 《全国中小企业股份转让系统业务规则》(2013修订)
根据《全国中小企业股份转让系统业务规则》(以下简称“《股转系统业务规则》”)第4.5.1条的规定,挂牌公司出现如下情形之一的,全国股份转让系统公司终止其股票挂牌:

(1)中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市,或证券交易所同意其股票上市;
(2)终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意;
(3)未在规定期限内披露年度报告或者半年度报告的,自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告;
(4)主办券商与挂牌公司解除持续督导协议,挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的;
(5)挂牌公司经清算组或管理人清算并注销公司登记的;
(6)全国股份转让系统公司规定的其他情形。

从上述规定看,挂牌公司终止挂牌(摘牌)的原因分为两大类:其一是挂牌公司主动申请获准;其二是公司出现特定情形被动摘牌,主要分为首发上市、未披露年报及半年报、无持续督导、注销登记及其他情形。

(二)《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》
2016年10月21日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》(以下简称“《终止挂牌征求意见稿》”)明确“建立常态化、市场化的退出机制”,指出“终止挂牌,是指挂牌公司主动向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止其股票挂牌;或者挂牌公司因触发规定的终止挂牌情形,全国股转公司按规定终止其股票挂牌。”
其中,主动申请终止挂牌情形有如下四类:

(1)挂牌公司股东大会决定主动申请终止其股票在全国中小企业股份转让系统挂牌;
(2)中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市,或证券交易所同意其股票上市;
(3)挂牌公司股东大会决议解散;
(4)挂牌公司因新设合并或者吸收合并,不再具有独立主体资格并被注销。

其中,被全国股转公司终止挂牌情形有如下十一类:

(1)未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告并自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告;
(2)最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告;
(3)受到中国证监会行政处罚并在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为,或者被中国证监会依法移送公安机关;
(4)因欺诈挂牌受到全国股转公司纪律处分;
(5)最近三十六个月内累计受到全国股转公司三次纪律处分;
(6)存在《<中国注册会计师审计准则第1324号-持续经营>应用指南》中列举的影响其持续经营能力的相关事项,且有下列情形之一的:

① 最近两个年度的财务会计报告均不能以持续经营为编制假设;
② 最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具持续经营能力存在不确定性的意见;
③ 连续两年被主办券商出具了持续经营能力存在不确定性的意见。

(7)不能依法召开股东大会或者不能形成有效决议,在十二个月内不能恢复的;
(8)与主办券商解除持续督导协议,且未能在三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的;
(9)被依法强制解散;
(10)被法院宣告破产;
(11)全国股转公司规定的其他强制终止挂牌情形。

《终止挂牌征求意见稿》的上述规定,在《股转系统业务规则》的基础上,进一步明确主动终止挂牌的具体情形,并新增了信息披露不可信、重大违法、欺诈挂牌、多次违法违规、持续经营能力存疑、公司治理不健全等强制终止挂牌情形。

挂牌公司终止挂牌的案例分析

(一)已终止挂牌公司案例
通过检索全国股转公司官方网站 ,并经查阅相关挂牌公司公开披露信息交叉验证,截至本备忘录出具之日,已终止挂牌公司的具体情形如下。

序号 证券简称 终止时间 终止挂牌原因
01 华苏科技 2016.05.03 主动申请:与A股上市公司谋求并购事宜
02 森东电力 2016.10.31 被动摘牌:未按照规定时间披露2016年半年度报告,且公司人员频繁变动,已无正常生产经营
03 众益达 2016.10.31 被动摘牌:未按照规定时间披露2016年半年度报告
04 远特科技 2016.11.03 主动申请:未按照规定时间披露2016年半年度报告
05 佳和小贷 2016.11.02 主动申请:根据公司自身发展战略调整需要
06 昌盛日电 2016.11.18 主动申请:调整股权架构,引入战略投资者,启动A股上市
07 朗顿教育 2016.07.01 被动摘牌:未能按照规定时间披露2015年年度报告
08 中成新星 2016.07.01 被动摘牌:未能按照规定时间披露2015年年度报告
09 腾楷网络 2016.07.08 主动申请:因公司经营和发展战略调整
10 扬开电力 2016.07.08 主动申请:根据公司自身发展需求并结合自身情况
11 泽辉股份 2016.07.08 主动申请:落实公司新阶段发展战略与规划
12 无锡环卫 2016.08.01 主动申请:配合公司发展战略调整
13 宝莲生物 2016.07.08 主动申请:未能按照规定时间披露2015年年度报告
14 新都安 2016.12.20 主动申请:公司经营和发展战略调整需要
15 网营科技 2016.11.16 主动申请:为配合公司战略发展的规划
16 江苏中旗 2016.11.14 主动申请:创业板首发申请获准
17 大禹阀门 2016.08.17 主动申请:因公司经营发展需要
18 华苏科技 2016.05.03 主动申请:与A股上市公司谋求并购事宜
19 极品无限 2014.11.12 主动申请:抓住手机游戏行业快速发展的机遇、提高公司决策效率和经营效率
20 新泰材料 2016.07.08 主动申请:由战略投资方收购公司全部股份
21 日新传导 2014.11.26 主动申请:上市公司宝胜股份利用非公开发行股票所募集资金 收购公司现有全体股东合计持有的公司100%的股权
22 安控科技 2014.01.09 主动申请:创业板首发申请获准
23 福格森 2014.08.29 主动申请:强化仿制药领域投入力度,计划与战略投资方实施并购整合
24 奥新科技 2015.01.16 主动申请:配合公司经营发展战略调整
25 华夏科创 2016.06.13 主动申请:新阶段发展战略规划
26 三木智能 2017.01.10 主动申请:湖北楚天高速路股份有限公司收购公司的经营发展战略需求
27 激光装备 2014.11.10 主动申请:与战略投资者威亚股份达成并购整合意向
28 世纪东方 2014.11.26 主动申请:计划与战略投资方实施并购整合
29 瑞翼信息 2014.05.26 主动申请:上市公司通鼎光电收购51%股份之收购方案需要
30 博朗环境 2015.03.27 主动申请:配合公司经营发展战略调整,并提高经营决策效率
31 铂亚信息 2014.10.30 主动申请:引入战略投资者实施并购整合需要
32 捷虹股份 2014.08.20 主动申请:计划引进战略投资者进行战略合作
33 合纵科技 2015.06.01 主动申请:创业板首发申请获准
34 屹通信息 2014.07.11 主动申请:与战略投资方并购整合需要
35 吉泰科 2016.12.28 主动申请:配合公司战略发展规划
36 众合医药 2015.12.07 主动申请:被君实生物换股吸收合并后注销法人资格
37 健耕医药 2016.11.09 主动申请:配合公司战略发展需要
38 金豪制药 2014.06.30 主动申请:拟引进战略投资者实施并购整合需要
39 阿姆斯 2014.10.22 主动申请:战略投资方收购需要
40 业际光电 2015.09.30 主动申请:合力泰科技股份有限公司购买公司100%股权的重大资产重组需要
41 嘉宝华 2014.09.05 主动申请:与战略投资方并购整合的需要
42 泽天盛海 2014.12.31 主动申请:为配合公司经营发展战略调整
43 新冠亿碳 2014.08.22 主动申请:两家全资子公司的全部股权出售东江环保,公司失去主营业务与持续经营能力
44 卡松科技 2016.07.07 主动申请:为配合公司经营发展战略调整
45 双杰电气 2015.04.20 主动申请:创业板首发申请获准

从上述归纳观之,实际发生的终止挂牌主要为如下几种情形:
(1)公司无法及时披露年度报告信息。该等情形以强制摘牌为主要形式(如众益达),但也有因存在无法及时披露年度报告信息而提前主动向全国股转公司申请终止挂牌,主动申请情形下,公司披露通常将“公司经营发展战略调整”披露为终止挂牌原因(如扬开电力)。
(2)公司实际无法继续生产经营。典型案例为森东电力,在终止挂牌前已被督导券商西部证券提示无员工在岗亦未开展生产、实际控制人股权被查封冻结、董事高级管理人员频繁变动以及收到吉林证监局立案调查通知书等风险。
(3)公司并购整合。即挂牌公司与战略投资方达成股权重组意向书,拟进行并购整合,而主动申请终止挂牌(如日新传导)。
(4)公司A股上市。即公司挂牌期间谋求A股上市,首次公开发行股票并上市申请获中国证监会批准(如合纵科技)。
(5)可能因行业政策特殊性而被劝退。如佳和小贷主营业务为从事小额贷款,根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》的规定,小额贷款公司属于“其它具有金融属性企业”,监管形势错综复杂,行业风险突出。在相关监管政策明确前,暂不受理其它具有金融属性企业的挂牌申请。对已取得挂牌函的其它具有金融属性企业,终止挂牌手续,撤销已取得的挂牌函,待相关监管政策明确后,重新申报。
(6)为提高经营效率和决策效率。挂牌公司作为非上市公众公司,日常经营管理决策需要严格按照系列规则履行审批、决策及信息披露程序,对于部分要求即时应对市场变化、高效决策的行业企业(如手机游戏)而言有所冲突,部分该类企业因而主动申请挂牌(如极品无限)。

(二)关于终止挂牌后中介机构的处罚
经查上述案例(尤其是强制摘牌的情形),并交叉核查相关中介机构的公开披露信息,并未查询到相关中介机构(券商、会计师)因挂牌公司挂牌而被全国股转公司采取自律监管措施、处罚等情形。

已挂牌公司会计师无法出具无保留意见审计报告的法律后果

(一)年度报告披露的相关规定
根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司年度报告内容与格式指引(试行)》的规定:
如果挂牌公司年度财务报告被会计师事务所出具非标准意见审计报告的,挂牌公司董事会应当就所涉及事项作出说明,说明中应当明确说明非标准审计意见涉及事项是否违反企业会计准则及其相关信息披露规范性规定。
同时,如执行审计的会计师事务所对公司出具了非标准审计报告,挂牌公司年报在重要提示中应当声明“×××会计师事务所为本公司出具了带强调事项段或其他事项段的无保留意见、保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告,本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明,请投资者注意阅读”。

(二)《终止挂牌征求意见稿》的相关规定
根据《终止挂牌征求意见稿》第十三条关于强制终止挂牌的情形,如挂牌公司出现“最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告”(即信息披露不可信)或“存在《<中国注册会计师审计准则第1324号-持续经营>应用指南》中列举的影响其持续经营能力的相关事项,且有下列情形之一的:1.最近两个年度的财务会计报告均不能以持续经营为编制假设;2.最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具持续经营能力存在不确定性的意见;3.连续两年被主办券商出具了持续经营能力存在不确定性的意见。”的情形,挂牌公司将面临被全国股转公司终止挂牌。

挂牌公司主动申请终止挂牌程序

根据《终止挂牌征求意见稿》的相关规定,并通过查阅主动申请终止挂牌公司公开披露信息,挂牌公司主动申请终止挂牌程序主要如下:
(一)召开公司董事会、股东大会
挂牌公司出现《终止挂牌征求意见稿》所列的主动终止挂牌的情形时,应就公司终止挂牌事宜召开董事会,并召开公司临时股东大会,终止挂牌事项须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。董事会决议一般如下:(1)拟终止挂牌决议;(2)提请召开临时股东大会决议。临时股东大会决议一般如下:(1)终止挂牌决议;(2)授权董事会办理终止挂牌手续。

(二)发布会议决议公告及拟申请终止挂牌公告
挂牌公司应当分别在董事会和股东大会对终止挂牌作出决议之日起两个转让日内披露董事会和股东大会决议公告。挂牌公司应当在披露董事会决议的同时,披露关于拟终止挂牌事项的临时公告,说明终止挂牌的原因、异议股东保护措施(如回购)等情况。挂牌公司应当在股东大会决议公告中披露表决情况,以及异议股东的主要意见。

(三)停复牌申请
挂牌公司应当申请其股票自股东大会股权登记日的次一转让日起暂停转让。主动终止挂牌决议未获股东大会审议通过的,应当申请其股票自披露股东大会决议公告的次一转让日恢复转让。

(四)提交终止挂牌申请
挂牌公司应当在终止挂牌事项获得股东大会决议通过后的十个转让日内向全国股转公司报送以下文件,申请终止挂牌事宜:

(1)终止挂牌的书面申请;
(2)终止挂牌事项的董事会决议;
(3)终止挂牌事项的股东大会决议;
(4)主办券商审查意见;
(5)法律意见书;
(6)全国股转公司要求的其他文件。

其中,主办券商和律师应当就挂牌公司主动终止挂牌是否符合规定的情形、是否履行了法定程序和信息披露义务、是否对异议股东作出安排等事项发表明确意见。

(五)股转公司形式审查
全国股转公司对申请材料进行形式审查,并于受理之日起十个转让日(更正、补充材料期间不计入内)内作出是否同意挂牌公司股票终止挂牌申请的决定。

(六)终止挂牌公告
挂牌公司应当在全国股转公司作出同意挂牌公司股票终止挂牌申请决定后的两个转让日内发布股票终止挂牌公告,股票终止挂牌公告应当包括以下内容:

(1)终止挂牌生效日期;
(2)终止挂牌决定的主要内容;
(3)终止挂牌后相关安排、异议股东保护措施落实情况;
(4)终止挂牌后其股票登记、转让、管理事宜;
(5)终止挂牌后公司的联系人、联系方式;
(6)全国股转公司要求的其他内容。

终止挂牌法律意见书要点

法律意见书可参考江苏中旗(昊天信和律师事务所)、网营科技(北京国枫律师事务所),具体要点如下:

(1)本次终止挂牌情形的合法合规意见
(2)本次终止挂牌决策程序的合法合规意见
(3)本次终止挂牌履行信息披露义务的情况
(4)本次终止挂牌对异议股东的权益保护情况

嘤其鸣矣,求其友声